Здравствуйте, в этой статье мы постараемся ответить на вопрос: «Сущность, инструменты и информационное обеспечение финансового менеджмента». Если у Вас нет времени на чтение или статья не полностью решает Вашу проблему, можете получить онлайн консультацию квалифицированного юриста в форме ниже.
Задача анализа ликвидности баланса в ходе анализа финансового состояния предприятия возникает в связи с необходимостью оценивать кредитоспособность (оплатность) предприятия, т. е. его способность своевременно и полностью рассчитываться по всем своим обязательствам. Кредитоспособность обеспечивается ликвидностью. Ликвидность — это способность предприятия оплатить свои обязательства, реализуя свои активы. Различают ликвидность баланса и ликвидность активов.
Виды аудиторских услуг
Наряду с рассмотренными выше и другими метрическими моделями широкое распространение в диагностике получил подход, базирующийся на рейтинговой оценке. Особенно активно за рубежом рейтинги стали развиваться в 1970-х гг.
Финансовое состояние предприятия определяет его конкурентоспособность, а также его потенциал в деловом сотрудничестве и является гарантом реализации интересов для всех участников экономических взаимоотношений (предприятия и его партнеров). Поэтому финансовое состояние должно быть не только охарактеризовано качественной стороной, но и иметь количественное измерение. Последнее может быть реализовано с помощью рейтинговой оценки финансового состояния, основанной на теории финансового анализа предприятий сферы материального производства в условиях рыночных отношений.
Таким образом, финансовая устойчивость, платежеспособность, оценка вероятности банкротства и другие характеристики финансового состояния, построенные на результатах диагностики с использованием финансовой отчетности предприятия, должны быть дополнены информацией о его рейтинге.
Рейтинг — это комплексная оценка состояния объекта (предприятия, региона, страны), в которой используется совокупность многих показателей. На основе расчета рейтинга объект относится к некоторому классу или категории. От рейтинга следует отличать рэнкинг, который означает ранжирование объектов по величине одного показателя.
Для определения рейтинга необходимо:
- отобрать показатели, на основе которых будет рассчитываться итоговый рейтинг;
- установить пороговые значения отобранных показателей;
- разделить область допустимых значений показателей на части (диапазоны), соответствующие отдельным классам объектов;
- определить источники информации, и собрать необходимые данные;
- рассчитать фактические значения показателей;
- разработать алгоритм расчета итоговой рейтинговой оценки;
- рассчитать итоговое значение рейтинга и определить класс, к которому относится диагностируемый объект.
В диагностике наиболее известны рейтинги финансового состояния предприятия. Так Л. В. Донцова и Н. А. Никифорова рекомендуют использовать следующую классификацию предприятий по уровню финансового риска (таб. 8.10).
Анализ финансовой устойчивости: Что это такое?
Финансовая устойчивость — составная часть общей устойчивости предприятия, сбалансированность финансовых потоков, наличие средств, позволяющих организации поддерживать свою деятельность в течение определенного периода времени, в том числе обслуживая полученные кредиты и производя продукцию.
Основные показатели финансовой устойчивости организации
|
Показатель |
Описание показателя и его нормативное значение |
|
Коэффициент автономии |
Отношение собственного капитала к общей сумме капитала. |
|
Коэффициент финансового левериджа |
Отношение заемного капитала к собственному. |
|
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами |
Отношение собственного капитала к оборотным активам. |
|
Коэффициент покрытия инвестиций |
Отношение собственного капитала и долгосрочных обязательств к общей сумме капитала. |
|
Коэффициент маневренности собственного капитала |
Отношение собственных оборотных средств к источникам собственных средств. |
|
Коэффициент мобильности имущества |
Отношение оборотных средств к стоимости всего имущества. Характеризует отраслевую специфику организации. |
|
Коэффициент мобильности оборотных средств |
Отношение наиболее мобильной части оборотных средств (денежных средств и финансовых вложений) к общей стоимости оборотных активов. |
|
Коэффициент обеспеченности запасов |
Отношение собственных оборотных средств к величине материально-производственных запасов. |
|
Коэффициент краткосрочной задолженности |
Отношение краткосрочной задолженности к общей сумме задолженности. |
Платёжеспособность показывает, может ли бизнесмен своевременно рассчитываться по обязательствам.
Чтобы рассчитаться по долгам нужны деньги. Чтобы получить деньги, нужно либо чтобы покупатели погасили свои долги, либо что-то продать: товар, продукцию, в крайнем случае — излишки сырья.
Все это (товары, продукция, сырье, дебиторка) — виды оборотных активов. Но не всегда их можно быстро превратить в деньги.
Поэтому нужно знать коэффициенты ликвидности.
Коэффициент быстрой ликвидности (КБЛ) показывает, сможет ли фирма прямо сейчас найти деньги, чтобы погасить долги. Это отношение самых ликвидных активов — денег и «дебиторки» — к краткосрочным долгам.
Формула для расчёта коэффициента быстрой ликвидности:
(ДС + ДЗ) / ККЗ
ДС — денежные средства (строка 1250 баланса)
ДЗ — дебиторская задолженность (строка 1230 баланса)
ККЗ — краткосрочная кредиторская задолженность (строки 1510, 1520 и 1550 баланса).
В нашем ООО «Старт» коэффициент быстрой ликвидности на конец 2019 года равен:
Кбл2019 = (300 + 1360) / (400 + 1440 + 36) = 0,88
Норматив для коэффициента быстрой ликвидности — от 0,7 до 1,0. В нашем случае сейчас показатель в пределах нормы, и значит ООО «Старт» сможет быстро рассчитаться по долгам за счёт денег, которые у нее есть или которые в ближайшее время поступят от должников.
А теперь посмотрим, сможет ли фирма рассчитаться с долгами в более длительной перспективе. Для этого нужно посчитать коэффициент текущей ликвидности (Ктл).
Принцип расчёта тот же, только теперь в формулу войдут все оборотные активы, включая запасы (строка 1210 баланса).
Ктл = (З + ДС + ДЗ) / ККЗ = (стр. 1210 + стр. 1230 + стр. 1250) / (стр. 1510 + 1520 + 1550) В ООО «Старт» коэффициент текущей ликвидности на 31.12.2019 будет равен:
Ктл2019 = (1700 + 300 + 1360) / (400 + 1440 + 36) = 1,79
Норматив для коэффициента текущей ликвидности — от 1 до 2,5. То есть организация должна иметь возможность с запасом погасить всю краткосрочную задолженность за счёт оборотных активов. Причем нужно, чтобы не меньше 70% задолженности фирма могла покрыть за счёт самых ликвидных активов — денег и дебиторской задолженности.
Для чего нужна оценка кредитоспособности клиентов банка?
Оценка кредитоспособности клиентов должна проводиться каждым коммерческим банком не только на момент рассмотрения кредитной заявки, но и после выдачи кредита заемщику (п. 2.1 положения ЦБ РФ «О порядке формирования кредитными организациями резервов на возможные потери по ссудам, по ссудной и приравненной к ней задолженности» от 26.03.2004 № 254-П).
В п. 3.1.5 положения ЦБ РФ № 254-П прописана следующая периодичность анализа кредитоспособности по выданным кредитам:
- по физлицам — на конец каждого квартала;
- по юридическим лицам — на конец квартала, года;
- по кредитным организациям — на конец месяца.
По итогам проведения оценки кредитоспособности клиента банки рассчитывают размер резервов под обеспечение выданных ссуд и предоставляют отчетность в ЦБ РФ. Если при проведении проверки отчетности коммерческих банков ЦБ выявит, что сведения в отчетности заемщика недостоверные — коммерческому банку будет выписано предписание на формирование резерва в размере 50% от суммы выданной ссуды. Если же по выданной ссуде отсутствуют документы, подтверждающие уровень кредитоспособности заемщика, — будет выдано предписание по созданию резерва на всю сумму выданного кредита (п. 9.5 положения ЦБ РФ № 254-П).
Сформированные резервы коммерческие банки переводят на счета в ЦБ РФ, т. е. воспользоваться зарезервированными деньгами они не смогут, пока ссуда не будет погашена. Если же банк не выполнит предписания ЦБ и не перечислит резерв, то ему грозят принудительные меры воздействия, вплоть до лишения лицензии.
Учитывая вышеизложенные факты, становится понятным, почему банки стараются запросить максимальное количество финансовых отчетов от своих заемщиков и проводят тщательный мониторинг их кредитоспособности.
Сравнительный анализ кредитоспособности
При сравнительном анализе на основании сведений из финансовой отчетности и отчетов рассчитываются показатели финансового состояния заемщика. Полученные показатели проверяются на соответствие нормативам, установленным положениями банков. Рекомендуемый список таких показателей представлен в п. 3 приложения № 2 положения ЦБ № 254-П. Коммерческие банки могут устанавливать собственный перечень контролируемых финансовых показателей.
Информация о порядке определения финансовых показателей представлена ниже в табличном варианте:
|
Показатель |
Формула самого простого расчета |
Норматив |
Статьи с разъяснениями и примерами по расчету финансовых показателей |
|
|
Коэффициент финансовой устойчивости |
Бизнес: • Банки • Богатство и благосостояние • Коррупция • (Преступность) • Маркетинг • Менеджмент • Инвестиции • Ценные бумаги: • Управление • Открытые акционерные общества • Проекты • Документы • Ценные бумаги — контроль • Ценные бумаги — оценки • Облигации • Долги • Валюта • Недвижимость • (Аренда) • Профессии • Работа • Торговля • Услуги • Финансы • Страхование • Бюджет • Финансовые услуги • Кредиты • Компании • Государственные предприятия • Экономика • Макроэкономика • Микроэкономика • Налоги • Аудит |
Что такое платежеспособность
В бытовом понимании платежеспособность — это наличие у предприятия возможности и желания оплачивать свои обязательства (как кредиты и займы, так и оплату перед поставщиками) вовремя и в полном объеме. Однако у финансового директора более комплексное понимание этого термина: можно говорить о способности обслуживать текущие платежи без задержек, можно говорить о способности взять кредит и погашать его из текущих и прогнозируемых расходов, а можно говорить о способности погасить все долги или возможность взять новые кредиты, используя все имеющиеся активы. Как восстановить платежеспособность и финансовую устойчивость компании
Оценка платежеспособности также должна учитывать ряд других важных параметров деятельности компании – рентабельность, структуру пассивов, абсолютные показатели денежных потоков (прогнозных и в ретроспективе), оборачиваемость запасов, кредиторской и дебиторской задолженности фирмы, так как они оказывают прямое влияние на способность обслуживать и в итоге закрыть все обязательства бизнеса.
Анализ ликвидности бухгалтерского баланса
Актуально на: 12 декабря 2017 г.
Бухгалтерский баланс – основная форма бухгалтерской отчетности, которая характеризует финансовое положение организации по состоянию на отчетную дату (п. 18 ПБУ 4/99). Кроме того бухгалтерский баланс выступает в качестве информационной базы анализа, в процессе которого определяются различного рода коэффициенты, а в результате принимаются управленческие решения. Одним из направлений анализа этой формы отчетности является анализ ликвидности баланса. Напомним, что ликвидность активов – это их способность превращаться в деньги. Соответственно, чем выше скорость такого превращения, тем активы считаются более ликвидными. Абсолютно ликвидные активы организации – это деньги. Расскажем об основных коэффициентах, рассчитываемых при оценке ликвидности баланса.
К.уд. в.д.с. на конец года = ———— = 0,84;
4 871
Данный расчет подтверждает зависимость предприятия от заемных средств, но т.к. изучив состав кредиторской задолженности выяснить, что основную часть заемных средств составляет предоплата от заказчиков вывод подтверждается, что предприятие имеет долгосрочный заказ и прибыль получения на конец отчетного периода говорит о том, что предприятия, хотя и несет низкий процент собственных источников финансирования ведет свою хозяйственную деятельность с положительными результатами за счет постоянных заказчиков.
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности увеличился на 65 дней, что говорит о снижении платежной дисциплины, но, учитывая то, что основную часть в кредиторской задолженности занимают авансы полученные под долгосрочные заказы (предоплата числящаяся на балансе предприятия по сч. 64), этот показатель не является плохим для данного предприятия.
5.4 Анализ кредитоспособности предприятия и ликвидности его баланса
В процессе взаимоотношений предприятии, с кредитной системой, а также с другими предприятиями постоянно возникает необходимость в проведении анализа кредитоспособности заемщика. Кредитоспособность — это способность предприятия своевременно и полностью рассчитаться по своим долгам.
В ходе анализа кредитоспособности проводятся расчеты по определению ликвидности активов предприятия и ликвидности его баланса.
Ликвидность активов — это величина, обратная времени, необходимого для превращения их в деньги, т. е. чем меньше времени понадобится для превращения активов в деньги, тем они ликвиднее.
Ликвидность баланса выражается в степени покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. Ликвидность баланса достигается установлением равенства между обязательствами предприятия и его активами.
Техническая сторона анализа ликвидности баланса заключается в сопоставлении средств по активу с обязательствами по пассиву. При этом активы должны быть сгруппированы по степени, их ликвидности и расположены в порядке убывания ликвидности, а обязательства — по срокам их погашения и расположены в порядке возрастания сроков уплаты.
Активы и пассивы предприятия в зависимости от скорости превращения их в деньги длятся на группы:
Актив:
А1 — наиболее ликвидные: — Денежные средства
— Краткосрочные финансовые вложения
А2 — быстро реализуемые активы: — дебиторская задолженность
А3 — медленно реализуемые активы:
Запасы + Затраты — Расх. буд. периодов — НДС + Долгосрочные финан. влож.
А4 — трудно реализуемые активы:
Основные средства + нематериальные активы.
Пассив:
П1 — Кредиторская задолженность + Ссуда, не погашенная в срок;
П2 — кредиты + Заёмные средства;
П3 — Долгосрочные кредиты + Заёмные средства;
П4 — Собственные средства + Доходы будущих периодов + Фонды
потребления — Расходы предстоящих платежей — НДС (сч.19).
1. Коэффициент абсолютной ликвидности.
А1
K абс.л. = ————— (оптимальное значение 0,2-0,25)
П1 + П2
268
k абс.л. на нач. года= ———- = 0,1;
2 560
568 +470
k абс.л. на кон.года = ————— = 0,25;
071
2. Коэффициент текущей ликвидности
А1 +А2 + А3
k т.л. = ————————- (оптимальное значение 2)
П1 + П2
268 + 425 +1 936 — 71
k т.л. на началогода = —————————— = 1,0
2 560
568 + 470 +853 +2 330 — 29 — 36
k т.л. на конец года = ——————————————- = 1,02
4 071
Платежеспособность характеризуются коэффициентом ликвидности норма хорошей платежеспособности от 0,2 — 0,25, следовательно, согласно расчета можно сделать вывод, что на начало года платежеспособность предприятия была ниже нормы k а. л. = 0,1, а на конец года уже повысилась и достигла нормального состояния, предприятие можно считать платежеспособным.
Показатель текущей ликвидности показывает, что имущество предприятия имеет не высокую ликвидность и поэтому подтверждается неплатежеспособность предприятия на начало, а на конец года, хотя коэффициент ликвидности в норме текущая ликвидность средств предприятия низкая, следовательно, платежеспособность предприятия не очень высокая.
5.5 Анализ оборачиваемости оборотных активов
Важнейшей составной частью финансовых ресурсов предприятия являются его оборотные активы. Оборотные активы включают запасы (сырье, материалы, малоценные и быстроизнашивающиеся предметы, готовая продукция, товары отгруженные, незавершенное производство и др.); денежные средства (средства на текущих и валютных счетах, в. кассе и др.); краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги, предоставленные краткосрочные, займы и„ др.); дебиторскую задолженность (задолженность покупателей и заказчиков, дочерних и зависимых обществ, учредителей по взносам в уставный капитал, векселя по поручению и др.).
От состояния оборотных активов зависит успешное осуществление производственного цикла предприятия, ибо недостаток оборотных средств парализует производственную деятельность предприятия, прерывает производственный; цикл ив конечном итоге приводит предприятие к отсутствию возможности оплачивать по своим обязательствам и к банкротству.
Большое влияние на состояние оборотных активов оказывает их оборачиваемость. От нее зависит не только /размер минимально необходимых для хозяйственной деятельности оборотных средств, но и размер затрат, связанных с владением и хранением запасов, и т.д. В свою очередь это отражается на себестоимости продукции и в конечном; итоге на финансовых результатах предприятия. Все это обуславливает необходимость постоянного контроля за оборотными активами и анализа их оборачиваемости.
Анализ оборачиваемости оборотных активов включает анализ:
1) оборачиваемости активов предприятия;
2) оборачиваемости дебиторской задолженности;
3) оборачиваемости товарно-материальных запасов.
При этом главное, внимание уделяется расчету и анализу изменений следующих показателей:
* скорости оборота оборотных активов (т. е. количество оборотов активов за определенный период времени);
* периода оборота (т. е. срока возвращения предприятию вложенных в хозяйственную деятельность средств).
Условие абсолютной ликвидности баланса
Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются условия:
А1 ≥ П1,А2 ≥ П2,А3 ≥ П3,А4 ≤ П4
1. Если выполняется первое неравенство А1 ≥ П1, то это говорит о том, что на момент составления бухгалтерского баланса, организация является платежеспособной и у нее имеется достаточно средств для покрытия срочных обязательств.
2. Если выполнимо неравенство А2 ≥ П2, то быстро реализуемые активы превышают краткосрочные пассивы и организация может быть платежеспособной в недалеком будущем с учетом своевременных расчетов с кредиторами, получения средств от продажи продукции в кредит.
3. Если выполнимо неравенство А3 ≥ П3 , то в будущем при своевременном поступлении денежных средств от продаж и платежей организация может быть платежеспособной на период, равный средней продолжительности одного оборота оборотных средств после даты составления баланса.
Если выполняются первые три неравенства, то обязательно выполняется последнее неравенство, которое имеет глубокий экономический смысл: наличие у предприятия собственных оборотных средств; соблюдается минимальное условие финансовой устойчивости.
От классического подхода, функциональный отличается тем, что вместо классических неравенств, сравнивающих различные группы пассивов и активов, проводит сопоставление:
1. А3 и П1, что позволяет понять способны ли запасы обеспечить кредиторскую задолженность, что является логичным, ведь российские компании зачатую расплачиваются с поставщиками по мере реализации готовой продукции, товаров или оказание услуг.
2. А1+ А2 и П2, показывает, есть ли возможность финансирования внеоборотных активов и есть ли устойчивые источники, частично финансирующие оборотные активы.
3. А4 и П3+ П4,помогает узнать возможно ли погашать краткосрочные кредиты и займы за счет дебиторской задолженности.
Для того, чтобы считать баланс полностью ликвидным, должны выполняться следующие неравенства:
А1+ А2 ≥ П2
А3 ≥ П1
А4 и П3≤ П4
Необходимо обратить внимание на имеющийся недостаток классической системы неравенств абсолютной ликвидности баланса. Суть недостатка в следующем: система не отражает возможности покрытия обязательств за счет избытка активов более ликвидной группы. Результатом ее применения могут стать неверные выводы о неполной ликвидности баланса (когда А2 ≤П2 и/или А3≤П3), тогда как в действительности имеет место его ликвидность и даже сверхликвидность.
Анализ полученных результатов и нормативное значение
Каждый субъект предпринимательства должен своевременно проводить рассматриваемые мероприятия с целью оценки собственных активов, которые могут использоваться для покрытия текущей задолженности. Результат данных мероприятий позволяет узнать о доли имущественных ценностей, приходящихся на каждый занятый рубль. В идеальных условиях экономики, полученный результат должен быть равен двум. Превышение этого показателя свидетельствует о том, что имеющихся ресурсов достаточно для погашения всех финансовых обязательств. Важно отметить, что использование данных ресурсов не отразится на основной деятельности фирмы. Нормативным значением рассматриваемого коэффициента считает результат равный единице. Важно понимать, что данный показатель свидетельствует о наличии риска для дальнейшей деятельности фирмы.
Руководство компании должно понимать, что продажа объектов недвижимости либо производственной техники может привести к частичной остановке основной деятельности. Именно поэтому необходимо учитывать не только рассматриваемый индикатор, но и коэффициент утраты платежеспособности. Результат ниже единицы говорит о том, что конкретный бизнес находится на грани банкротства. Подобные расчеты осуществляются с учетом динамики показателя. Постепенное снижение рассматриваемых значений является негативным фактором, демонстрирующим постоянное увеличение задолженности. Важно отметить, что объем активов, принадлежащих компании, не изменяется.
Существование большинства организаций и ИП направлено на извлечение прибыли. А значит без взаимодействия с контрагентами не обойтись. Но при большом выборе существующих фирм очень сложно оценить степень платежеспособности стороны взаимодействия. А для заключения сделок этот показатель очень важен.
Рассчитывать денежные потоки следует для того, чтобы иметь возможность составить прогноз относительно дальнейшего бизнеса. Самым действенным способом на сегодня в этом вопросе является расчет коэффициента общей платежеспособности.
Если рассматривать определение, то платежеспособностью принято именовать возможность юридического или физического лица в полной мере погашать все финансовые задолженности перед контрагентами.
В отличие от кредитоспособности и ликвидности платежеспособность при расчете возможности учитывает все имеющиеся активы.
Выделяются следующие виды платежеспособности:
- Долгосрочная. Этот показатель свидетельствует о потенциальной возможности лица совершить оплату по сделке через существенный промежуток времени (не менее года).
- Краткосрочная. Таким видом обозначают возможность ответить по денежным обязательствам в течение ближайшего года.
При расчете долгосрочной платежеспособности должны быть учтены следующие показатели:
- Каким чистым капиталом владеет фирма.
- Как придерживается графика оплаты по долгам.
- В каком соотношении в фирме существует заемный и собственный капитал.
- Порядок покрытия процентов.
Платежеспособность предприятия
Важным показателем, характеризующим платежеспособность и ликвидность предприятия, является собственный оборотный капитал, который определяется как разность между оборотными активами и краткосрочными обязательствами. Предприятие имеет собственный оборотный капитал до тех пор, пока оборотные активы превышают краткосрочные обязательства. Этот показатель также называют чистыми текущими активами.
В большинстве случаев основной причиной изменения величины собственного оборотного капитала является полученная организацией прибыль (или убыток).
Рост собственного оборотного капитала, вызванный опережением увеличения оборотных активов по сравнению с краткосрочными обязательствами, обычно сопровождается оттоком денежных средств. Уменьшение же собственного оборотного капитала, наблюдаемое, если рост оборотных активов отстает от увеличения краткосрочных обязательств, как правило, обусловливается получением кредитов и займов.
Собственный оборотный капитал должен без затруднений трансформироваться в денежные средства. Если же в оборотных активах велик удельный вес труднореализуемых их видов, это может снижать платежеспособность предприятия.
Основная цель анализа денежных потоков заключается в выявлении причин дефицита (избытка) денежных средств и определении источников их поступления и направлений расходования для контроля за текущей ликвидностью и платежеспособностью предприятия. Его платежеспособность и ликвидность очень часто находятся в зависимости от реального денежного оборота в виде потока денежных платежей, отражаемых на счетах бухгалтерского учета. Поэтому анализ движения денежных средств значительно дополняет методику оценки платежеспособности и ликвидности и дает возможность реально оценить финансово-экономическое состояние хозяйствующего субъекта. В этих целях можно использовать как прямой, так и косвенный методы.
Главным документом для анализа денежных потоков является Отчет о движении денежных средств (форма № 4), составленный на базе прямого метода. С помощью данного документа можно установить:
1) уровень финансирования текущей и инвестиционной деятельности за счет собственных источников;
2) зависимость предприятий от внешних заимствований;
3) дивидендную политику в отчетном периоде и прогноз на будущее;
4) финансовую эластичность предприятия, т. е. его способность создавать денежные резервы (чистый приток денежных средств);
5) реальное состояние платежеспособности предприятия за истекший период (квартал) и прогноз на следующий краткосрочный период.
В процессе анализа денежных потоков целесообразно ответить на следующие вопросы.
В случае притока денежных средств:
не произошел ли приток за счет увеличения краткосрочных обязательств, которые потребуют оттока (погашения) в будущем;
нет ли здесь роста акционерного капитала за счет дополнительной эмиссии акций;
не было ли распродажи имущества (основных средств, производственных запасов и т. д.);
сокращаются ли запасы материальных ценностей, незавершенного производства, готовой продукции на складе и товаров.
При оттоке денежных средств необходимо найти ответы на следующие вопросы:
нет ли снижения показателей оборачиваемости активов;
нет ли замедления оборачиваемости оборотных активов;
не растут ли абсолютные значения запасов и дебиторской задолженности;
не было ли резкого увеличения объема продажи товаров, что требует дополнительных денежных потоков;
не было ли чрезмерных выплат акционерам сверх рекомендуемой нормы распределения чистой прибыли (30–40 %);
своевременно ли выплачиваются налоги в бюджетную систему государства и взносы во внебюджетные фонды;
не было ли длительной задолженности персоналу по оплате труда.
В результате аналитической работы можно сделать предварительные выводы о причинах дефицита денежных средств. Такими причинами могут быть:
1) низкая рентабельность продаж, активов и собственного капитала;
2) отвлечение денежных средств в излишние производственные запасы и незавершенное производство; влияние инфляции на запасы;
3) большие капитальные затраты, не обеспеченные соответствующими источниками финансирования; влияние инфляции на капитальные вложения;
4) высокие выплаты налогов и сборов и суммы дивидендов акционерам;
5) чрезмерная доля заемного капитала в пассиве баланса (свыше 50 %) и связанные с этим высокие выплаты процентов за пользование кредитами и займами;
6) снижение коэффициента оборачиваемости оборотных активов, т. е. вовлечение в оборот предприятия дополнительных денежных средств.
Совокупный денежный поток должен стремиться к нулю, так как отрицательное сальдо по одному виду деятельности компенсируется положительным сальдо по другому его виду.
К процессу управления совокупным денежным потоком предъявляются следующие требования:
1) продавать как можно больше и по разумным ценам. Цена продажи включает в себя не только реальные денежные расходы, но и амортизацию основных средств и нематериальных активов (некассовую статью), которая на практике увеличивает денежный поток;
2) как можно больше ускорять оборачиваемость оборотных активов, избегая их дефицита, что может привести к снижению объема продажи товаров (услуг);
3) как можно быстрее собирать денежные средства у дебиторов, не забывая, что чрезмерные требования ко всем покупателям могут привести к снижению будущего объема продаж. Для ускорения получения денег от дебиторов целесообразно использовать скидки с цен на товары и услуги;
4) постараться достичь приемлемых сроков выплаты кредиторской задолженности без ущерба для будущей деятельности предприятия, использовать любые преимущества, предоставляемые скидками, существующими у поставщиков.
Классификация деятельности предприятия на три вида (текущую, инвестиционную и финансовую) очень важна для практики России, так как благоприятный (близкий к нулю) совокупный денежный поток может быть достигнут за счет элиминирования или покрытия отрицательного денежного потока по текущей деятельности притоком денежных средств от продажи активов или привлечения краткосрочных банковских кредитов. В данном случае величина денежного потока скрывает реальную убыточность деятельности предприятия.
Следует отметить, что в западных корпорациях разработана эффективная система управления дебиторской задолженностью, денежными средствами и кредиторской задолженностью, которая предусматривает:
1) синхронизацию денежных потоков (притока и оттока денег), т. е. максимально возможное приближение по времени получения дебиторской задолженности и погашения кредиторской задолженности. Это позволяет снизить остаток денежных средств на расчетном счете, сократить объем привлечения заемных средств от кредиторов и расходы по обслуживанию долга;
2) снижение объема денежных средств, находящихся в пути (использование электронных денег), а также электронных чековых переводов;
3) контроль выплат за счет централизации расчетов в головной финансовой компании, применение счетов с нулевым сальдо;
4) продажа дебиторской задолженности специальным факторинговым компаниям или банкам;
5) немедленная выписка счетов при продаже больших партий товаров;
6) отсрочка в уплате денежных средств покупателями для стимулирования спроса на товары поставщиков;
7) скидки с цены товаров, предоставляемые продавцом покупателю при досрочной оплате товара за наличные денежные средства (спонтанное финансирование);
8) получение залога с плательщика на сумму, не меньшую, чем остаток задолженности на счете дебитора;
9) прогнозирование дебиторской задолженности в соответствии с принятой предприятием ценовой и маркетинговой политикой;
10) организация группы финансового контроля, которая несет все права и обязанности по контролю за уровнем дебиторской задолженности (в составе отдела маркетинга или финансового отдела);
11) ориентация на большое количество покупателей (их диверсификация) с целью снижения риска неуплаты товара одним из покупателей;
12) селективность – какие группы товаров и в какие периоды не отпускаются в кредит, и др.
Процесс управления денежными потоками начинается с анализа движения денежных средств за отчетный период. Такой анализ позволяет установить, где у предприятия генерируется денежная наличность, а где расходуется.
Таблица 5.1. Движение денежных средств по видам деятельности акционерного общества, тыс. руб.
Дефицит денежных средств негативно сказывается на платежеспособности многих предприятий, порождая кризис неплатежей. Основные последствия дефицита денежных средств:
1) задержки в оплате труда персонала;
2) рост кредиторской задолженности перед поставщиками и бюджетной системой государства;
3) увеличение доли просроченной задолженности по кредитам банков в общем объеме ссудной задолженности;
4) снижение ликвидности активов;
5) увеличение длительности производственного цикла из-за перебоев в снабжении материальными и энергетическими ресурсами.
Первое, на что следует обратить внимание при решении вопроса о ликвидации дефицита бюджета любого предприятия, – это улучшение управления дебиторской и кредиторской задолженностью.
Управление дебиторской задолженностью включает ускорение оборачиваемости и снижение темпов роста дебиторов за счет:
усиления контроля состояния расчетов с покупателями по просроченным или отсроченным платежам;
проведения анализа задолженности по отдельным дебиторам с целью выявления постоянных неплательщиков;
пересмотра соотношения продаж в кредит и по предоплате исходя из кредитной истории плательщика; осуществления анализа дебиторской задолженности по видам продукции для выявления невыгодных с точки зрения инкассации денежных средств товаров;
понижения дебиторской задолженности на сумму безнадежных долгов;
ориентации на возможно большее количество покупателей для снижения риска неуплаты товара одним или рядом крупных покупателей;
усиления контроля за соотношением дебиторской и кредиторской задолженности и сбалансированности тенденций их изменений;
предоставления скидок покупателям при досрочной оплате товара для повышения коэффициента инкассации;
рассмотрения возможностей продажи дебиторской задолженности банкам (факторинг).[9]
Определим основные понятия, связанные с управлением дебиторской задолженностью. Инкассация денежной наличности – процесс получения денежных средств за реализованную продукцию.
Коэффициент инкассации (Кинк) позволяет установить, когда и в какой сумме ожидается поступление денежных средств от продаж данного периода.
Установить значения коэффициентов инкассации можно на основе анализа денежных поступлений (погашения дебиторской задолженности) прошлых периодов. Коэффициент инкассации выражает процент ожидаемых денежных поступлений от продаж в определенном интервале времени от момента реализации продукции.
Деловая активность предприятия измеряется с помощью системы количественных и качественных критериев.
Качественные критерии – широта рынков сбыта (внутренних и внешних), деловая репутация предприятия, его конкурентоспособность, наличие постоянных поставщиков и покупателей готовой продукции (услуг) и др. Данные критерии целесообразно сопоставлять с аналогичными параметрами конкурентов, действующих в отрасли или сфере бизнеса.
Количественные критерии деловой активности характеризуются абсолютными и относительными показателями. Среди абсолютных показателей необходимо выделить объем продажи готовой продукции, товаров, работ и услуг (оборот), прибыль, величину авансированного капитала (активов).
Целесообразно сравнивать эти параметры в динамике за ряд периодов (кварталов, лет). Оптимальное соотношение между ними: